Financial Engineering durch Finanzinnovationen

0. Einleitung.- 0.1 Die Entwicklung der internationalen Finanzmärkte.- 0.2 Der Begriff “Finanzinnovation”.- 0.3 Gang der Untersuchung.- 1. Grundlegende Überlegungen zur Effizienzsteigerung von Finanzinnovationen durch Modelle der Unternehmensforschung.- 1.1 Anwendung von Finanzinnovationen in der Bankpraxis.- 1.11 Finanzinnovationen im Überblick.- 1.111 Fungible Anlage- und Refinanzierungsinstrumente des Geld- und Kapitalmarkts.- 1.112 Swaps.- 1.113 Termingeschäfte.- 1.114 Hybride Finanzierungsformen.- 1.12 Eignung der Finanzinnovationen für finanzwirtschaftliche Aufgaben.- 1.121 Definition der Aufgaben.- 1.122 Prüfung der allgemeinen Eignung von Finanzinnovationen.- 1.13 Verfahren der Praxis zur Kalkulation von Zahlungsstromreihen.- 1.131 Interne Zinsfußmethode (Generic Equivalent Cash Flow Approach).- 1.1311 Beschreibung des Konzepts.- 1.1312 Kritische Prüfung.- 1.132 Barwertmethode.- 1.1321 Beschreibung des Konzepts.- 1.1322 Kritische Prüfung.- 1.133 Problemschwerpunkt der Berechnungen: Ertrags- und Risikooptimierung im langfristigen Laufzeitbereich.- 1.2 Grundlagen eines effizienten Modelleinsatzes im Rahmen der Kalkulation von Finanzinnovationen.- 1.21 Ableitung einer Zielsetzung für Modelle zur Kalkulation von Swapgeschäften.- 1.211 Definition des Oberziels und Ableitung strategischer und taktischer Zwischenziele.- 1.212 Ableitung eines operativen Unterziels zur Optimierung mehrperiodischer Zahlungsstromreihen aus Finanzinnovationen.- 1.2121 Eigenkapitalverzinsung und -allokation in der Bankplanung.- 1.2122 Barwert-, Endwert- oder Entnahme-maximierung.- 1.22 Die Lenkungsfunktion des Zinssatzes.- 1.221 Typologie der zur Optimierung von Finanzinnovationen einsetzbaren Modelle.- 1.222 Grundsätzliche Überlegungen zur Problematik des Kalkulationszinsfußes.- 1.223 Kalkulationszinsfußberechnungen der Praxis.- 1.2231 Zero-Coupon-Renditestruktur.- 1.2232 Einperiodische Forward Rates.- 1.2233 Dreistufiger Optimierungsprozeß.- 1.224 Die Auswirkung von Engpässen und Transaktionskosten auf die Modellbildung.- 1.2241 Die Ermittlung von Konditions- und Strukturbeitrag.- 1.2242 Engpaßbetrachtungen bei nicht-zeitübergreifenden Beziehungen.- 1.2243 Berücksichtigung von Transaktionskosten bei zeitübergreifenden Beziehungen.- 1.2244 Lenkungseignung von Dualwerten.- 1.23 Alternative Möglichkeiten zur Absicherung von Zahlungsstromsalden.- 1.231 Absicherung der Zahlungsstromsalden über Future Rate Agreements.- 1.232 Absicherung der Zahlungsstromsalden über Zinsfutures.- 1.3 Zusammenfassung der Ergebnisse des ersten Kapitels.- 2. Effiziente Kalkulation von Finanzinnovationen bei Streben nach Sicherheit.- 2.1 Berechnungen für die Dealgestaltung durch Intermediärbanken und Broker.- 2.11 Matching Swaps.- 2.111 Grundsätzliche Überlegungen zur Modellformulierung.- 2.112 Einperiodische Modelle.- 2.1121 Anwendungsbeispiel.- 2.1122 Lösungsmodell.- 2.113 Mehrperiodische Modelle.- 2.1131 Anwendungsbeispiel.- 2.1132 Lösungsmodell für endfällige Tilgung.- 2.1133 Lösungsmodell für regelmäßige Ratentilgung.- 2.12 Mismatching Swaps.- 2.121 Anwendungsbeispiel zur Swap-Nutzung bei Exportfinanzierungen.- 2.122 Lösungsmodell ohne Einbeziehung von Schlupfvariablen.- 2.123 Lösungsmodell mit Einbeziehung von Schlupfvariablen.- 2.124 Lösungsmodell bei Kombination von Forward Geschäften und Schlupfvariablen.- 2.13 Einbeziehung von Sonderproblemen in die Modelle.- 2.131 Halbjährliche Zahlungen.- 2.132 Annual und Semi-Annual Compounding.- 2.133 Unterschiedliche Zinstageverrechnung.- 2.134 Berücksichtigung von Absatzverbundeffekten.- 2.135 Anwendung des Modells auf Zinsswaps.- 2.136 Berechnungen für die Dealgestaltung durch Broker.- 2.2 Die Bank als Partner.- 2.21 Die Beziehung zwischen dem Handel mit Finanzinnovationen und dem Management der eigenen Position.- 2.211 Die eigene Position als Voraussetzung für den ertragsorientierten Handel mit Finanzinnovationen.- 2.212 Der Handel mit Finanzinnovationen als Voraussetzung für effizientes Positionsmanagement.- 2.213 Zusammenführung von Treasury und Handelsabteilungen.- 2.22 Refinanzierungskostenminimierung für die Bank als Partner.- 2.221 Minimierung der absoluten Refinanzierungskosten bei vorgegebenem Refinanzierungsvolumen (Modelltyp I).- 2.222 Maximierung des Refinanzierungsvolumens bei vorgegebenen Rückzahlungen oder vorgegebener Maximalverzinsung (Modelltyp IIa und IIb).- 2.223 Die Bedeutung von Engpaßbetrachtungen als Bindeglied zwischen eigener Position und Pricing des Kundengeschäfts.- 2.23 Steuerung der eigenen Position durch Einsatz von Finanzinnovationen unter zusätzlicher Berücksichtigung anderer Aufgaben und Aktionsparameter der Bank.- 2.3 Monetäre Anreize bei der Kalkulation von Swapgeschäften.- 2.31 Die Eignung von Konditions- und Strukturbeitrag als Erfolgsmaßstab in komplexen Swapgeschäften.- 2.32 Swap-Quotierungen als Opportunität in komplexen Swapgeschäften.- 2.33 Kombinierte Erfolgsspaltung.- 2.4 Anforderungen an Mitarbeiter und EDV-Systeme.- 2.41 Mitarbeiterfähigkeitsprofil.- 2.42 Aufbau eines effizienten EDV-Systems.- 2.421 Entwicklung des Berechnungsprogramms.- 2.422 Bedeutung von Informationssystemen.- 2.423 Anforderungen an das Back Office.- 2.5 Zusammenfassung der Ergebnisse des zweiten Kapitels.- 3. Modellgestützte Risikosteuerung.- 3.1 Risikodefinition.- 3.2 Risikoformen und Möglichkeiten der Risikobegrenzung.- 3.21 Marktteilnehmerrisiken.- 3.22 Marktkonditionenrisiken.- 3.23 Kombinierte Marktteilnehmer-Marktkonditionenrisiken.- 3.24 Möglichkeiten der Risikobegrenzung.- 3.3 Erweiterung der Modellansätze um den Unsicherheitsaspekt.- 3.31 Korrekturverfahren und postoptimale Rechnungen.- 3.32 Risikoanalyse mittels Simulation.- 3.4 Ansätze zur Ertrags-Risiko-Optimierung.- 3.41 Stochastische Programmierung.- 3.42 Schlupf-Modell.- 3.43 MAD-Modell.- 3.44 Flexible Planung.- 3.45 Ertrags-Risiko-Optimierung auf Gesamtbankebene.- 3.5 Zusammenfassung der Ergebnisse des dritten Kapitels.- 3.6 Offene Fragen und Ausblick.- Anhänge.- Anhang A: Kompendium der wichtigsten Finanzinnovationen.- A.1 Fungible Anlage- und Refinanzierungsinstrumente des Geld- und Kapitalmarkts.- A.11 Festverzinsliche Papiere.- A.12 Variabel verzinsliche Papiere.- A.2 Swaps.- A.21 Zinsswaps.- A.22 Währungsswaps.- A.23 Zwischenformen und Weiterentwicklungen.- A.3 Termingeschäfte.- A.31 Finanzterminkontrakte.- A.32 Future Rate Agreements.- A.33 Optionen.- A.4 Hybride Finanzierungsformen.- A.41 Euronote-Facilities.- A.42 Transferable Loan Facilities.- A.43 Asset-Backed-Financing.- Anhang B: Mehrperiodische Forward Rates auf Basis aktueller Marktrenditen.- B.1 Mehrperiodische Forward Rates mit Zerobond-Fiktion.- B.2 Mehrperiodische Forward Rates ohne Zerobond-Fiktion.- B.3 Kritische Prüfung.- Anhang C: Stochastische Programmierung.- C.1 Ansätze der stochastischen Programmierung und Herleitung ihres deterministischen Äquivalents.- C.2 Probleme und Lösungsansätze bei Anwendung der stochastischen Programmierung im Rahmen der Kalkulation von Zinsinstrumenten.- Anhang D: Optimallösungen des Schlupfmodells.